금 관련 경제 소식들(1/16) [28]
- 번호 856384 10.01.16 09:02
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Sprott 자산 운영사의 지난 12월 보고서에서 밝힌 2009년도 회계연도 미국 재무부 1.885조 부채 중 약 75%의 매수 주체가 사실상 연준이라는 분석을 cnbc가 뒷받침해주고 있습니다.(Sprott 자산 운영사의 분석 글은 다른 글들이 많아서 일단 2주 후에 소개하기로 합니다.)
다음은 관련 내용이 언급된 cnbc의 방송입니다.
http://www.cnbc.com/id/15840232?video=1380340755&play=1
방송의 1분 47초부터 언급되는데 cnbc의 진행자는 정부 부채의 80%를 연준이 사들였으며 이를 폰지 사기라는 전문가들의 평가를 언급하고 있습니다.
cnbc의 방송을 보고 작성된 위의 평론 글은 소개할 글들에 밀려서 나중에 소개를 합니다.
가능하신 분은 방문하셔서 미리 보셔도 됩니다.
평론 글에 대한 독자들의 반응만 일부 여기에 소개합니다.
mike
2010년 1월 11일
좋다, 우리가 알고 있는 금융 시스템의 최후이다. 무엇이 잘못된 것인가? 난 엄청나다고 생각한다.
don
2010년 1월 11일
이 모든 것이 무슨 의미인지 알겠다. 세계는 결국 환상 위에 지어진 것이다. 이것이 그렇게 낯선 것인가? 그렇다, 이 모든 것이 엄청난 폰지 사기다.
Joseph Blazewicz
2010년 1월 9일
경제적 붕괴는 슬픈 사태이다.
북반구가 2주째 기록적인 한파로 마치 빙하기에 접어든 것처럼 한파에 떨고 있는 동안, 남반구에선 곳곳에서 홍수와 폭염에 시달리고 있습니다. 그런 가운데 이번 주에는 카리브해의 아이티에서 강진이 발생하여 수도인 포르토프랭스 전체가 주저앉으면서 희생자만 십만 명이 넘을 것이라는 재앙적인 소식이 전해지고 있습니다.
폭설을 동반한 한파든 지진이든 자연재난의 특징은 교통과 통신의 두절, 단전과 단수, 수송망 마비로 인한 식료품 품귀 등을 들 수 있습니다. 요약하자면 사람이 만든 문명들은 겉으로 보기에 제 아무리 발전되었고 첨단을 달리는 듯하여도 단 몇 분, 시간의 자연 재해가 발생하면 순식간에 아무런 쓸모 없이 된다는 것입니다.
만약 자연재난이 국지적이 아닌 보다 광범위한 것이 된다고 가정하면 21세기 들어 그 발전을 더하고 있는 인터넷, 유무선 통신망도 순식간에 멈추어버리게 됩니다.
그럴 땐 이웃 동네 소식을 알기 위해선 가장 기본적인 방식인 걸어서 가서 확인하는 방법 외에는 없습니다. 이런 것들이 사람들이 망각하고 있던, 불안정한 지질학적 토대 위에서 일상적인 삶이 유지되고 있다는 사실을 일깨워줍니다.
위험한 지질과 기상 재해가 물리적 세상에만 있는 것이 아닙니다. 영국 Telegraph의 Ambrose Evans-Pritchard 기자는 우리가 (금융 시스템의) 단층대 위에 살고 있다면 지진을 예상해야 한다고 경고를 합니다.
<글의 취지에 대한 안내>
이곳에 영어권 전문가들의 경제 분석 글과 소식들을 소개하는 것은 투자를 돕기 위한 것이 아니며 경제 전문가들이 예상하고 있는 다가오는 금융 시스템의 재난을 이해하고 개인적으로 대비하는데 목적이 있습니다.
이번 주 내용 목록입니다. 필요한 부분만 선택해서 보셔도 됩니다.
(일주일간의 경제 소식과 평론들을 모아서 내용이 길며, 읽는데 보통 40분 이상 소요됩니다. 시간이 빠듯한 분은 관심 있는 부분만 선택해서 보거나 시간을 두고 조금씩 읽으면 됩니다.)
1. 주간 금 시세
2. 경제 소식
12월 중국 수출 상승-wsj
구직자의 취업 자리에 대한 비율은 6대 1이 넘는다-CNNmoney
중국의 철광석 수입 급증-Bloomberg
미국, 수입 급증으로 무역 적자 확대-Reuters
중국 은행 지급 준비율 인상-Bloomberg
Fitch, 미국 AAA등급 유지하려면 지출을 줄여야 한다-Telegraph
Option ARMs가 더 높게 재설정되며 주택 소유자들 고통 –cnbc
US Gold의 McEwen 회장, 금은 2012년까지 5,000달러-Bloomberg
캘리포니아 채권자들, 도움 요청 실패로 IOU를 두려워한다- Bloomberg
미국 소매 판매 예상외로 하락- Bloomberg
유럽 중앙 은행, 그리스에서 캘리포니아까지-MineSet
그리스에 대한 우려로 달러는 상승-MarketWatch
3. 달러의 몰락
1) 미국의 경제적 재난은 바이마르와 짐바브웨보다 더 심하다- LewRockwell
2) 세계적인 큰 실패가 일본에서 자라고 있다- Ambrose Evans-Pritchard
3) 베네수엘라에서 배우는 인플레이션 생존 요령-Rocky Vega
4. 금에 대한 평론
1) 금에 대한 신뢰, Nichols: 2010년에 1,500달러- Jeffrey Nichols
2) 은 투자의 미래- James Turk
1. 주간 금 시세
주간 내내 오르락 내리락 하다 달러의 움직임에 연동되어 종가로는 하락으로 마쳤습니다. 마치 거울을 사이에 두고 달러의 움직임을 반영하듯 거의 정확하게 반대로 움직여줍니다. 종이 파생 금의 특징을 잘 보여주고 있습니다.
주간 차트도 이어서 봅니다.
다음 주 역시 달러와의 연결 고리를 끊지 못한 상태에서 달러가 힘을 얻게 되면 금은 다시 한 번 1,100선에 대한 지지선 시험을 할 가능성을 보여주고 있습니다.
하지만 중 단기 일시적인 약세는 보이겠지만 장기적인 흐름은 강세를 이어갑니다. 200일 이동평균선은 이번 주에 1,000을 돌파하였습니다.
달러 인덱스입니다.
하락을 이어가던 달러 지수가 주말에는 상승으로 돌아섰습니다.
주 중반 76.6까지 흘러내리다 주말 종가로는 77.24까지 올라섰습니다.
주간 인덱스입니다.
달러 강세의 이유는 기사에서도 나왔지만 그리스의 문제가 유로에 대한 위협을 가한다는 우려로 유로를 비롯한 다른 주요 통화에 대해 강세를 보인 것입니다.
유럽 중앙 은행의 Trichet 총재는 그리스의 GDP는 유로권의 GDP의 2.5-3%에 불과한데 반해 심각한 재정 위기를 겪고 있는 캘리포니아는 미국 GDP의 12%를 차지하고 있다고 지적하였습니다.
금융시장은 이성과 논리대로 움직이는 곳이 아니라는 생각이 듭니다. 어쨌든 기축통화이고 어마어마한 달러 자산들이 달러의 운명과 함께 하고 있기 때문에 얼음판이 깨져 물 속으로 추락할 때까지는 이런 흐름을 이어갈 듯합니다.
2. 경제 소식
12월 중국 수출 상승
2010년 1월 10일, wsj
http://online.wsj.com/article/SB126310314103423521.html
중국의 수출은 12월에 상승으로 돌아서 13개월만에 성장을 재개하고 있다.
방향 전환은 중국 경제 성장의 핵심 요소인 수출에 대한 세계적인 수요 손상을 상쇄하기 위해, 대대적인 국내 투자가 이끄는 부양책에 대해 중국 지도자들이 전념한 지 1년만에 나왔다.
수출은 일 년 전에 비해 18% 상승한 반면, 수입은 더 그 급증한 56% 상승으로 중국의 부양책이 원자재에 대한 강한 요구를 반영하고 있다. 원유는 월간 기록을 세우고 있으며 철광석은 두 번째 기록적인 수치이다.
구직자의 취업 자리에 대한 비율은 6대 1이 넘는다
2010년 1월 10일, CNNmoney
http://money.cnn.com/2009/11/10/news/economy/job_openings/index.htm
침체는 끝나갈 수 있지만 화요일 발표된 정부 보고서에 따르면 취업 시장은 고통을 받고 있다.
1천 570만 명이 취업 자리가 없다. 1983년 이후 처음으로 실업률은 10%를 넘고 있다. 일자리는 더 적고 실업에 대한 전망은 우울하다.
일자리를 찾는 사람들은 취업 자리에 대해 6대 1일 넘는 비율이며 노동부가 일자리 자료를 수집한 이후 가장 큰 차이를 보여주고 있다.
9월의 취업 자리는 250만 개 이하로 일년 전에 비해 35% 하락했다.
유일한 밝은 면은 8월에 2백 42만개였던 취업 자리 수가 약간 올라 2백 48만개였다는 점이다. 경제 전문가인 Bernard Baumohl씨는 이를 두고 “구름 사이로 비추는 햇살이며 만약 경제가 계속 힘을 얻으면 신규 취업 자리는 2010년 말에는 나은 결과를 보일 것”이라고 말했다.
중국의 철광석 수입 급증
2010년 1월 11일, Bloomberg
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601086&sid=a.mjcbuf5uM4
중국의 철광석 수입이 12월에 22% 급증하여 사상 두 번째 기록을 세우며 BHP, Rio Tinto and Vale 사들의 가격 인상을 요구하는 역량을 강화시키고 있다.
전일 관세 자료에 따르면 수입은 6천 220만 톤으로 11월 5천 110만 톤과 비교가 된다.
중국 수요가 늘면서 세계 철광석 3대 회사인 BHP, Rio Tinto와 Vale사는 올해 계약에 대해 30%인상할 가능성이 있다고 Macquarie 증권사가 예상했다. 중국의 5천 860억 달러 규모의 부양책은 자동차, 건설과 설비 제조업의 철강 수요를 부추기고 있다.
미국, 수입 급증으로 무역 적자 확대
2010년 1월 12일, Reuters
http://news.yahoo.com/s/nm/20100112/bs_nm/us_usa_economy_trade
석유 가격이 배럴 당 5달러를 넘고 소비자와 제조업자들의 수요가 일년 중 거의 최고 수준으로 수입을 올리면서 미국의 11월 무역 적자는 확대되었다.
화요일 상무부 보고서에 따르면 세계 금융 위기로 인한 급격한 하락에서 교역이 반등하면서,그 차이는 9.7%인 364억 달러로 증가하여 2009년 1월 이후 최대가 되었다.
분석가들은 7개월 연속 증가하는 수출을 보여주는 자료를, 미국이 1930년대 이후 가장 깊은 침체에서 빠져 나오고 있다는 증거로 보고 있다.
중국 은행 지급 준비율 인상
2010년 1월 12일, Bloomberg
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ahHL2F10BqD0&pos=2
중국은 신용 호황이 인플레이션과 자산 거품을 일으킬 것을 우려하여, 예상외로 세계에서 가장 빠른 성장을 하는 경제를 냉각하기 위해 은행들이 준비금으로 두어야 하는 예치금 비율을 올렸다.
준비금은 1월 18일부터 50bp 증가한다고 중앙 은행이 이날 저녁 웹사이트에서 말했다. 대형 은행들에 대한 현재 수준은 15.5%이다.
Fitch, 미국 AAA등급 유지하려면 지출을 줄여야 한다
2010년 1월 12일, Telegraph
Fitch사의 국채 등급 책임자인 Brian Coulton씨는 미국이 국제 금융에서 중심 역할과 기축 통화로서 달러의 지위 때문에 보호 받고 있지만 경종을 울릴 만큼 빠르게 그 구도가 악화되고 있다고 말했다.
“공공 차입의 장기적인 유지에 있어서 시장의 신뢰를 얻기 위해선 지출과 세금에 대한 어려운 결정이 내려져야 한다. 향후 3년에서 5년에 걸친 예산 적자를 줄이기 위한 수단이 없는 상태에서 정부 부채는 10년 후반기에 미국의 AAA등급에 압박을 가하는 수준에 이르게 될 것이다.” 라고 그는 말했다.
Fitch는 주정부와 연방 정부의 부채의 합이 2007년 말 GDP의 57%에서 내년에는 94%에 이를 것을 예상하고 있다. 연준의 이자 비용은 세수의 13%에 이를 것이며 이는 전체 세금의 8분의 1이 부채 이자로 나가는 것을 말한다. 대부분 재정 전문가들은 이런 수준을 부채 역학에 대한 상환이 안되는 지점에, 위험스럽게 가까운 것으로 보고 있다.
Option ARMs가 더 높게 재설정되며 주택 소유자들 고통
2010년 1월 12일, cnbc
http://www.cnbc.com/id/34729005?source=patrick.net
수 천의 주택 소유자들이 월간 주택담보 상환액이 하늘로 치솟는 것을 보기 시작하였으며 이미 불안정한 주택 가격 회복에 또 다른 타격을 가하고 있다.
이자와 기본 상환액이 모두 급격 상승하는 ‘조건부 변동 금리의 주택 담보 대출(Option adjustable-rate mortgages)’의 수 천 개의 두려운 재설정은 이미 수 많은 주택 소유자들이 주택을 소유하기 위해 안간힘을 쓰게 하고 있다.
약탈적인 대출을 감사하는 회사인 Loan Fraud Investigations의 CEO인 Patrick Pluatie는 “이는 주택을 절멸시킬 것이다. 앞으로 몇 년간 캘리포니아에선 지불금액이 상승하는 50만개에 가까운 Option ARMs을 가지고 있다. 더 높은 지불액의 충격은 이미 수입과 지출을 맞추데 어려움을 겪고 있는 주택 소유자들에게 파괴적인 것이다.”라고 경고한다.
US Gold의 McEwen 회장, 금은 2012년까지 5,000달러
2010년 1월 12일, Bloomberg
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601082&sid=ajm6lryLYViQ
US Gold사의 Rob McEwen CEO는 미국 정부 부채가 달러를 약화시키면서 금 가격이 2012년과 2014년 사이에 온스당 5,000달러 갈 수 있다고 말했다.
“돈의 공급은 빠르게 확대되어 안정적인 집을 찾는 달러가 더 많아질 것이다.” Goldcorp사의 창업자이기도 한 그는 오늘 Bloomberg TV 방송 대담에서 말했다.
“정부들은 스스로 해결책을 찾지 못할 것이다. 그들은 경제를 돕기를 원한다. 그들은 돈을 찍어낸다. 그들은 끔찍한 수준으로 부채에 빠져들고 있으며 그것은 달러의 가치를 절하시킬 것이다.”
그는 금에 대한 예상으로 현재 가격의 4배 이상을 보고 있으며 ‘300년에 한 번 있는 현상’이라고 했다. 그는 올해 말까지 온스당 2,000달러로 오르는 이전의 예상을 유지하고 있다.
캘리포니아 채권자들, 도움 요청 실패로 IOU를 두려워한다.
2010년 1월 13일, Bloomberg
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_en&sid=aYbyBx8_RA6A&source=patrick.net
지난 9월 이후 가장 낮은 차입 비용을 24% 상승시켰던 요인이었던 199억 달러 적자를 메우는데 필요한 연방 정부의 도움에 대한 캘리포니아의 희망이 시들고 있다.
“우리는 그들이 엄청난 문제들을 가지고 있는 것을 알고 있다. 하지만 우리는 워싱턴으로부터 이 모든 문제들을 해결해낼 수가 없다.”라고 오바마 대통령의 고위 자문역인 David Axelrod씨가 말했다.
투자자들은 신용 등급이 오늘자로 Standard & Poor사에 의해 강등된 캘리포니아가 지난해 차입금 지불을 위해 IOU를 발행해야 했던 재정 적자를 반복할 것이라는 우려를 키우고 있다. Arnold Schwarzenegger 주지사적자 폭을 줄이기 위해 69억 달러의 연방 지원을 모색하는 것과 더불어 10년 만기 AAA지방 채권에 대해 추가된 수익률은 지난 해 9월 11일 1.06포인트에서 어제는 1.31퍼센트 포인트로 올랐다.
세계 8번째로 큰 경제인 캘리포니아를 도와달라는 Schwarzenegge의 호소는 지난 해 “우리 행정부와 함께 하는 우수한 동반자”라고 캘리포니아의 공화당 주지사를 불렀던 오바마 대통령에 대한 시험이다.
수 십 개의 주정부들이 대공황 이후 최악의 침체로 예산 부족을 직면하고 있으며 최소 36개 주는 이미 2010년 제정 지출을 줄이고 있다.
미국 소매 판매 예상외로 하락
2010년 1월 14일, Bloomberg
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=afCJaukUq4ug&pos=2
11월 예상보다 많은 상승을 기록했던 미국의 소매 판매가 12월에는 하락했으며 이는 소비자 회복이 고르지 않다는 신호를 보여주고 있다.
11월에는 1.8%급등 한 이후 12월엔 0.3% 하락했다고 오늘 워싱턴의 상무부 숫자가 보여주었다. 올해 평균 10% 예상 실업률, 빠듯한 신용과 하락한 주택 가격은 회복을 지연시킬 것임을 뜻하고 있다. 연준의장인 Ben S. Bernanke는 지난 달 말하기를 허약한 노동 시장이 경제가 직면한 “두려운 맞바람”이라고 하였으며 “상당 기간” 저금리를 유지할 것이라고 반복하여 말했다.
유럽 중앙 은행, 그리스에서 캘리포니아까지
2010년 1월 15일, MineSet
월례 기자회견에서 유럽 중앙 은행 총재인 Trichet는 유로를 사용하고 있는 3억 3천만 명으로 구성된 16개 회원국들이 재정 절제를 해야 한다고 강하게 호소하였다.
유로권과 미국을 그 크기와 다양성에서 비교를 하며 Trichet 총재는 말하기를 “보다 항상 경쟁적인 지역이 있고 덜 경쟁적인 지역이 있다. 유로의 일원이 된 것은 재정 적자에 있어서 용이한 자금, 믿을만한 통화 등의 혜택이 주어지고 있다. 그것 이상으로 구조인 개혁을 하는 것이 회원국들의 책임이다. 서로를 돕는 것은 회원국들의 관심사이다.”라고 하였다.
그리스의 문제로 인해 유로에 대한 어떤 위협이 있는지에 대한 질문에서 Trichet는 지적하기를 그리스의 GDP는 유로권의 GDP의 2.5-3%에 불과하다고 했다. 심각한 재정 위기를 겪고 있는 캘리포니아는 문제의 강도가 훨씬 크다(캘리포니아 GDP는 미국 GDP의 12%를 넘는다). 미국의 12%에 비교하여 유로권의 예산 적자는 대략 6.5-7%이라는 것을 강조하였다.
그리스에 대한 우려로 달러는 상승
2010년 1월 15일, MarketWatch
http://www.marketwatch.com/story/dollar-edges-down-vs-yen-gains-on-euro-2010-01-15?siteid=YAHOOB
달러는 그리스의 재정 상황에 대한 우려와 독일의 Angela Merkel수상이 사임할 것이라는 소문이 도는 가운데 유로에 대비하여 상승했다.
보도들이 제조업 개선과 미약한 인플레이션을 보여줌에 따라 달러는 다른 주요 통화에 대해 상승했다.
달러 인덱스는 목요일 76.762에서 77.427로 상승했다.
3. 달러의 몰락
1) 미국의 경제적 재난은 바이마르와 짐바브웨보다 더 심하다
(
2009 년 12월 29일, LewRockwell
http://www.lewrockwell.com/casey/casey35.1.html
http://www.marketoracle.co.uk/Article16120.html
- Doug Casey가 Louis James와 한 대담
(Bernanke연준 의장에 대한 이야기들인 전반부 생략)
Doug: 세계 권력의 제 2인자가 건달이거나 바보 또는 둘 다가 아니기를 믿고 싶다. Fannie와 Freddie가 ‘적절히 투자되었다”며 “파산할 위험이 없다.”고 한 바로 그 사람이다.
올해 초에 그가 말했다, “지금 우리는 실업률이 10%로 간다고 생각하지 않는다.” 다시 틀렸다. 실제 일자리가 없는 사람들을 감안한다면 실업률은 이미 17%이다.
이 사람은 정말 불쌍하지만 누구도 이런 말을 하지 못한다. 그는 여러 가지 중요한 일에서 형편없이 잘못되었지만 그에 대한 지적들이 없어서 모두 함께 미쳐버린 세상에 내가 살고 있는 듯한 느낌을 갖게 하여서 나를 깜짝 놀라게 할 정도이다.
L: “임금님의 새 옷”의 최악의 경우이다.
Doug: 그럴 것이다. 결국 세계 2인자의 말에 반대할 수 있는 사람이 세상에 어디에 있겠는가? 그리고 대공황을 몰아내는데 대한 박사 전문가이다. 그것이 잘못된 것이다.
나는 미국 달러가 완전히 파괴될까 두렵다. 그 결과는 지금 진행되고 있는 모든 것들을 무색하게 할 것이다. 내가 말하는 뜻은, 다른 것 들 중에서도 GM과 AIG, GE와 Goldman Sachs와 같은 공룡들을 지탱하는 결과가 다음에는 미국 납세자들로부터 직접적인 강탈이 될 것이며, 아직은 아니지만, 일이 정말 나쁘게 될 때 일어날 일에 비하면 아무 것도 아니라는 것이다.
그들이 달러를 파괴하고 혼란으로 치달을 때 정말 좋지 않을 것이다. 폭주 인플레이션은 대다수 사람들이 최저 생활 수준에 살고 있는 짐바브웨만큼 나쁜 것이다. 1920년대 독일에서 사는 것만큼 나쁜 것이다. 그때 대다수 독일인들은 농촌에서 살았고 대부분 물건들을 자급자족하였다. 그러나 미국처럼 도시화가 엄청난 선진 사회에서 폭주 인플레이션은 상상할 수 없는 재앙이 되는 것이다. 평균적인 미국인들은 모르겠지만 생활의 질이 추락할 때 혼란스러울 수밖에 없으며 그러한 시회적 결과가 어떤 것인지를 누가 알겠는가.
L: 사회적인 혁명…대대적인 사회 변화.
Doug: 미국에서 폭주 인플레이션은 결정적인 재앙이 될 것이다. 오늘날 신중한 중산층이라고 말해지는, 달러를 챙겨둔 사람들을 생각해보라. 그들은 완전히 돈이 쓸려 가버린다. 마이크로소프트와 맥도날드 같은 엄청난 현금 유보를 해 둔 거대 기업들조차도 적절한 기법으로 현금 헷지를 하지 않는다면 그들 보유 현금이 쓸려 가버리고 파산된 것을 알게 될 것이다.
세계 전역에서 사람들이 미국 달러를 보유하고 있음을 기억하기 바란다. 미국 내에 있는 달러보다 밖에 있는 달러가 훨씬 더 많으며 이들 외국인들은 미국 달러가 쓸려 가버릴 때 개인적으로 분개하고 그것 때문에 미국인들을 원망할 것이다.
그 위에 대부분 세계 중앙 은행들은 주요 자산으로 미국 달러를 보유하고 있는데 그 보유 외화 역시 쓸려 가버릴 것이다. 이는 완전한 세계적인 재앙이다.
독일이니 짐바브웨에서 일어난 것보다 더 나쁘게 될 것이다. 이는 몇 배나 심한 강도의 심각성이며 Bernanke같은 터무니없이 멍청한 사람이 미국이란 배를 암초로 몰고 가는 한 내겐 거의 확실하게 일어날 것으로 보인다.
L: 그가 움직이는 미국이 나아가는 곳에 암초가 있다는 것을 그는 볼 가능성이 정말 없는 것일까?
Doug: 또 하나의 흥미로운 질문이다. 내가 말한 바와 같이 내가 쓰는 말로, 그는 무지한 사람이 아니라 멍청한 사람이다.
L: 하지만 어떤 사람들은 우리가 보는 것처럼 세상을 보지 않는다. 그 자신의 의견을 정말 믿는 것인가? 일부 사람들은 어떤 부분에서 가격 파괴와 자산 가치 하락이 통화량 공급의 팽창을 흡수한다고 알고 있으며 Bernanke같은 똑똑한 사람들이 이해할 수 있는, 미국이 소비를 하여 번영으로 다시 돌아가는, 초경제 공식이 있다고 믿는다.
Doug: 경제의 역사를 공부한 사람이 가장 적절한 교훈을 그렇게 완전하게 제쳐둘 수 있는지 이해가 가지 않는다.
경제학적인 용어로 그와 경제가 완전히 엉망진창이 되고 그가 할 수 있는 한 오랫동안 기적을 바라며 계속하는 것 말고는 선택이 없는 것을, 그가 곤경에 처해 있다는 것을 그가 아는 것은 가능하다.
그는 아마 경제가 필요로 하는 치료 약을 주는 것은 디플레이션에 의한 붕괴를 가져온다는 것을 알고 있으며 그의 자리를 잃는 그의 우려는 거의 없다.
앞에서 설명한 것처럼 디플레이션은 나쁜 것만은 아니다. 이는 좋은 것일 수도 있다. 디플레이션 환경에선 달러의 구매 단위는 가치가 더 있게 된다. 이는 현대 시회가 많이 의존하고 있는 중산층인, 달러를 저축한 사람들에게 보상을 하는 것이며 그들을 더욱 저축하게 만든다.
저축을 하는 것은 가치가 하락하는 것이기 때문에 인플레이션은 사람들이 저축하는 것을 싫어하게 만든다. 이러한 우리가 진입하고 있는 이러한 불황의 해결책은 더 많이 지출하는 것이 아니라, 더 많이 소비하는 것이 아니라 워싱턴의 바보들이 말하는 것과 정반대의 것이다.
덜 소비하고 더 많이 저축하는 것이다. 저축은 자본의 축적이며 그것은 새로운 사업을 시작하는데, 더 많은 일자리를 창출하는데 필요하며 그렇게 유지되는 것이다. 더 많은 빚으로 하는 엉터리 불요불급한 일자리 창출은 일들만 더 악화시킬 뿐이고 청산의 날만 가져올 뿐이다.
그래서 인플레이션 정책을 디플레이션 정책으로 전환하는 것은 해야 할 옳은 것이지만 이는 급격한 조절이 뒤따르게 되고 이러한 충격은 단기간에 엄청난 사람들을 다치게 할 것이다.
비록 대부분 사람들이 알지 못하고 있지만 미국은 현 시점에서 매우 불안정한 정치적 토대 위에 놓여 있다. 그것은 “당신은 얼어 죽기를 원하는가 아니면 불타서 죽기를 원하는가?”하는 질문이 되어가고 있다. 어느 쪽이든 미국은 고속으로 벽돌 담에 충돌하러 가고 있는 중이다.
L: 진퇴양난에 몰려서 아마 그는 그가 말하는 그 어떤 것도 믿지 않고 할 수 있는 한 오랫동안 올가미를 벗기려고 애쓰고 있다.
Doug: 그럴 수도 있겠다. 당신과 나는 그와 대담을 할 기회를 갖지 못할 것이며 그와 대담을 하는 어떤 사람이라도 의미 없는 뺑뺑 도는 답들을 받게 될 것이다. 연준 의장은 그런 답을 하는데 악명 높지 않는가. 답들은 가치가 없을 만큼 너무 불분명하다. 이 문제에 대한 유일한 해결책은 결국 연준을 폐지하는 것이다.
여러 번 Casey 보고서에서 주장한 것처럼 연준은 그 어떤 유용한 목적에 쓰여지지도 않으며 간접 과세라고 말할 수 있는 인플레이션에 대한 편리한 도구 그 이상도 아니다. 그렇게 될 것인가? 나는 그렇게 생각하지 않는다. 그래서 나는 미국의 사회정치적 시스템이 현 시점에서 전복될 위기에 있다고 생각하는 것이다.
L: 튼튼해 보이는 속이 빈 떡갈나무는 그 속까지 너무 썩어서 다음 폭풍에는 붕괴할 것이다. 당신은 Bernanke가 의도적으로 그렇게 할 수 있다고 생각하는가? 그와 Greenspan은 이러한 충돌을 의도적으로, 필요한 것들과 정 반대로 모든 것들을 하면서, 조심스럽게 매번 재난을 연기하면서 점점 더 크게 만들어 결국 모든 것이 무너지도록, 그러한 투기적인 방식으로 하고, 세계가 지폐를 결코 사용해서는 안된다는 교훈을 잊지 말라고 가르치려고, 조정하고 있다고 생각하는가?
Doug: 그들 행동을 그것이 설명해 줄 수는 있지만 그런 계획에서의 가능성은 그 어느 것도 희박하다. 그 외에도 나는 음모론에 대한 지지자는 아니다. 어느 누구라도 그런 책략을 해낼 수 있다고 나는 생각하지 않는다. 그러나 미국 정부의 파산은 무르익고 있다. 좋은 일은 그렇게 되어 그들은 국내든 외국이든 모든 사람들의 삶에 간섭할 능력을 덜 갖게 되는 것이다. 나쁜 일은 정부가, 살려고 애쓰는 노력을 헛되이 하여, 이 나라를 파산시키게 된다는 것이다.
L: 투자 측면에선?
Doug: Casey보고서의 독자들은 알다시피 우리는 몇 년 동안 모든 것을 말해왔다. 신용 위기가 통화 위기로 간다는 것에 대해 우리는 알고 보고서를 쓰자 그것이 일어나기 시작하였으며 폭풍우 날씨는 더 활성화 되어 이제 폭풍이 우리를 덮치고 있다.
구체적으로 그것은 무엇을 의미하는가?
첫 번째이자 최우선으로 여러분이 잃지 않기를 원하고 유동성의 형태로 필요한 여러분의 모든 저축한 돈은 금이나 금을 대신하는 자산에 있어야 한다. 좀더 등급을 낮춘다면 은도 괜찮다. 은은 가난한 사람들의 금이다. 그것이 우선이다. 이들 두 가지 물건에 상당량의 분량을 두어야 한다.
둘째, 여러분이 가지고 있는 투기적인 자금에 대해서, 워싱턴이 얼마나 많은 돈을 창출하고 있는가를 기억해야 한다. 그것은 분명히 주시하고 보아야 할 다른 투기 거품을 일으킬 것이다. 그것들이 터지기 전에 이들을 조기에 처분하여 현금화 하는 것이 가능하다고 나는 생각한다. 그것이 두 번째이다. 투기적 기회에서 이득을 취해보자는 것이다.
세 번째는 우리가 보고 있는 것이 바로 정치적 재난이 경제적 재난을 일으키는 것이므로, 여러분은 여러분 자산을 정치적으로 다양화하여야 한다는 것을 나는 아무리 강조해도 충분하지 않다.
이러한 완전 붕괴의 진앙이 미국이기 때문에 여러분은 금과 투기적 자산들을 포함한 여러분 자산들을 미국 밖에서 다양화 하는 것이 절대적으로 불가결하다.
그것이 세 번째이지만 중요성에서 세 번째가 아니다. 외환 통제가 있을 것이며 한번 그것들을 당하게 되면 여러분 대안들은 심각하게 제한된다.
이것들이 내가 모두에게 주고자 하는 세 가지 부분의 조언들이다.
L: 중요한 말들이다, Doug, 명확하게 설명해주어서 고맙다.
Doug: 천만에 말씀이다. 나는 우리 독자들이 이런 것에 근거하여 실제로 움직여주기를 바란다.
2) 세계적인 큰 실패가 일본에서 자라고 있다.
2010년 1월 12일, Ambrose Evans-Pritchard(영국의 Telegraph 기자)
<Ambrose Evans-Pritchard 기자는 유렵, 미국과 남미에서 25년간 세계 정치와 경제를 다루었다. 그는 1991년 Telegraph에 입사하여 워싱턴 특파원을 그리고 나중에는 브뤼셀에서 유럽 특파원을 지냈다. 그는 런던에서 국제 비즈니스 편집자이다.>
나는 일본이 국채에 있어 파열할 위험이 가깝고 그 결과는 세계 전역에서 느껴질 것이라는 새해 전망을 내놓은 후 상당히 외롭게 느꼈다.
내가 의도했던 점은 2010년은 일본이 디플레이션에서 매우 다른 상황으로 휙 바뀐다는 것이다: 겁에 질린 중앙 은행에 의해 부채 현금화의 시작은 결국 통제가 안될 것이며, 아마 향후 10년의 중반이 되기 전에 하이퍼인플레이션으로 넘어갈 것이다.
PIMCO의 Paul McCulley는 말하기를 일본 은행은 통화 수축적인 유동성 함정으로부터 일본을 건져내고 다시 작동하는 소리들을 일으키기 위해서 ‘무한정한 규모’의 정부 부채를 사들여야 한다고 말했다.
그의 지적은 내 것과 차이가 있다. 그는 디플레이션을 ‘상당기간’으로 보고 있지만 어떤 의미에선 같은 내용이다. 일단 한 나라가 그런 정책을 실시하면 계획은 거의 실패로 돌아간다.
IMF는 일본의 공공 부채가 올해에 GDP의 227%에 이른다고 말한다. 이는 향후 10년의 중반까지 250%로 향하는 더 빠른 속도로 악화되는 것이다.
이 부채가 아직 파열하지 않은 유일한 이유는 (대부분이 일본인) 투자자들이 그들의 곤경을 이해하는데 필요한 상상을 아직 하지 않고 그에 대한 행동을 하지 않고 있기 때문이다.
그것은 Societe Generale의 Dylan Grice씨가 발표한 “세계적인 큰 실패가 일본에서 자라고 있다.”라는 최근 글에서 논쟁점이다.
일본의 적자는 이미 역사학자인 Peter Bernholz에 의해 구분된 하이퍼인플레이션 적색경보 안에 들어와 있다. 아래 차트처럼 정부 지출을 차지하는 적자가 3분의 1 이상 차지하고 수 년 동안 거기서 머물면서 가격들은 성층권으로 들어가기 시작한다.
(차트: 하이퍼인플레이션 전의 예산 적자)
(차트: 일본과 미국의 오늘날 예산 적자)
프랑스, 독일, 폴란드, 브라질과 볼리비아의 다섯 하이퍼인플레이션에 대한 Bernholz 범위는 33퍼센트에서 91퍼센트까지 놀랄 만큼 넓다. 일본은 지난 8년간 거의 지속적으로 그 범위에서 있었다. 미국은 2009년에 합류했다. 일본의 Bernholz 지수는 올해 처음 50퍼센트 이상으로 오를 것이며 이는 세수에서 증가보다 더 많은 부채를 빌려야 함을 뜻한다. 여러분은 문제를 알게 되었을 것이다.
우리는 일본이 잃어버린 20년 동안 부채를 쌓아 올린 것을 알고 있지만 하늘은 무너지는 것을 거부하고 있다. 차입 비용은 지금은 이전만큼 낮은 것은 아니지만 10년짜리 국채에 대해 1.36퍼센트, 단기 부채에 1% 이하로 미끄러져 내려왔다. 이러한 외견상 중력의 법칙에 대한 도전은 크루그먼 학파와 케인즈 학파들을 부추겨 미국, 영국과 유럽에서 반복하도록 요구해오고 있다. 엄청난 위험이 도사리고 있다.
Grice씨는 말하기를 일본은, 사로잡혀 있는 저축액이 단기 부족을 채우기에 충분할 만큼 크며 일본인들은 모든 것이 괜찮다는 요술쟁이의 환상에 계속하여 설득되고 있기 때문에, 이런 재주를 부릴 수 있다는 것이다. 이것은 지속될 수 없는 것이다.
일본은 2005년에 뚜렷한 인구 통계학적인 하락으로 빠져들고 있었다. 가구들은 이미 일본 국채를 추가하는 것을 멈추었다. 노령화 위기가 가속되면서 노년층은 그들 자산을 소진하고 있다. 저축률은 곧 0 이하로 내려간다.
일본은 격차를 채우기 위해 외국 투자자들에게 방향을 돌릴 것이지만 얼마 가격에? 만약 수익률이 영국과 미국 수준의 4%에 이르면 부채 비용은 모든 예산을 거의 빨아당기며 학교, 도로, 경찰, 또는 재무상 장관의 급여까지 없애버릴 것이다.
“난 일본을 파산시키지 않을 만큼 국제 자본 시장이 받아들일만한 수익률이 있을지 의문이다.”라고 그는 말했다.
주목할 것은 일본인들은 영국 국채와 벨기에 채권 뿐만 아니라 현재 7천 5백억 달러 미국 국채 보유량, 또는 미국 재무부 부채의 총량의 10%를 줄여 나가야 하는 것이다.
“이것은 다른 정부들의 국채 요구를 가속시킬 것이다. 적어도 내가 예상하는 것은 국제 채권 시장을 두렵게 하여 다른 모든 자산들을 위협할 정도일 것이다. 그래서 우리가 관심을 가져야 할 것은 일본이 하이퍼인플레이션 범위 안에 있다는 것이다.
그리고 더 조심스러워야 하는 것은 서구 정부들이 그들 부채 부담을 어떻게 생각하는가 이다. 아마 일본의 위기가 나머지 세계를 일깨우는 위기가 될 것이다.”라고 그는 말했다.
이번 주에, 이번 달에, 올해에 일어날까, 아니면 도쿄는 유동성의 환상을 더 오랫동안 유지할 것인가?
아무도 모른다. 일본은 당혹스러운 사회이다. 하지만 Grice씨가 말한 것처럼 여러분이 지질학적인 단층선 위에 있다면 지진을 예상하여야 한다.
3) 베네수엘라에서 배우는 인플레이션 생존 요령
2010년 1월 12일, Rocky Vega
2009년 5월 베네수엘라에 내가 방문하였을 때 햄버거 하나를 사는데 공식 환율에 따라 24달러 들었는데 암 시장 환율로는 8달러였다. 당시에 볼리바르 화폐는 이미 상당히 상태가 나쁜 것이었으며 현재의 조정이 발생한 것은 이 나라를 잘 아는 이들에겐 놀랄 일이 아닌 것이다.
이런 사안에 대한 전망을 더 알아보려고 난 미국계 다국적 기업에서 몇 년간 일하고 있던 한 친구와 대화를 하였다.
짐바브웨가 아니지만 베네수엘라는 갈 길이 험했다.
우선, 무슨 일이 일어난 것인가? 지난 금요일, Hugo Chavez 대통령은 볼리바르 화폐를 상품에 따라 수입 상품과 건강 용품은 가장 우호적인 환율을 유지하고 에너지는 가장 덜 우호적인 것으로 하여, 17에서 50% 평가절하하였다. Forbes에 따르면 2009년에 25%였던 인플레이션은 그 결과 하늘로 치솟았다. 주말에 걸쳐 우려하던 베네수엘라 사람들은 상점으로 몰려들어 소매상들이 소비자 가격을 올리기 전에, 어떤 때는 두 배로, 전자제품과 다른 상품들을 사재기하였다.
이는 차베스 대통령이 심각하게 여기는 문제였다. AP 통신의 설명이다:
“금요일 발표한 화폐 평가절하의 결과로 가격을 올리는 사업체를 일시적으로 접수하거나 폐점하겠다는 차베스 대통령이 위협한 이후 당국은 소매상을 감시하기 시작하였다. 차베스 대통령은 가격 폭등을 막기 위해 군대를 동원해서라도 인플레이션을 잡겠다고 말했다.
베네수엘라 사람들은 소매상들이 가격을 인상하기 전에 물건을 사려고 전자제품과 기구들을 파는 상점에 3일째 몰려들었다. 카라카스의 어떤 가게에는 가게 밖으로 줄이 서져 있었다.
26세 된 구매자인 Jonathan Heybert씨는 평면 TV를 사들고 나오면서 말하기를 “이 TV가 나중에 얼마나 비싸게 될지 생각해보라.”라고 하였다.
Jonathan은 똑똑한 젊은이로 보인다. 그가 TV를 샀을 때 그 가격은 반값이었다. 미국인들과 달리 금융적 재치가 시민들을 강요 하기 때문에 베네수엘라 사람들은 만연한 인플레이션에서 사는 것이 어떤 것인지를 잘 알고 있다. 베네수엘라 사람들은 그들 화폐 청산의 날에 어떻게 대비하고 있는지 살펴보는 것이 유용한 일이다. 그들 경험에서 얻을 수 있는 세 가지 요령이다.
요령 1- 부족 사태가 곧 닥치므로 할 수 있을 때 생필품을 저장한다.
어떻게 차베스 대통령은 가격 급등을 다루는 노련한 사람이 되었는가?
물론 볼리바르가 약세일 때 수입품은 더 비싸진다. 하지만 음식과 같은 국내 상품들도 생산 비용 증가에 따라 그 가격은 계속 맞추기 위해 올라야 한다.
생산 비용이 생산자가 요구하는 가격을 넘어설 때 생산자들은 생산을 멈춘다. 여러분이 이를 알기 전에 야채 상점의 진열대는 텅 빈다. 지난 4년에 걸쳐 베네수엘라는 쌀, 콩, 설탕, 우유, 고기와 다른 식품들이 상당히 부족했다. 인플레이션 시기에 베네수엘라 사람들은 구하기 좋을 때 구한다.
요령 2- 가능한 빨리 소득을 소비하고 남은 것은 즉각 비-인플레이션 통화로 다양화 한다.
베네수엘라 사람들은 급여를 받자마자 필수품과 청구서부터 시작하여 대대적으로 자출해버린다. 일단 그 부분을 처리하고 난 다음엔 남은 돈을 암시장에서 달러나 유로화로 잽싸게 바꾸어서 이전에 해외에서 개설한 은행 계좌로 송금한다.
이런 추세를 준비하지 못하고 그들 저축을 볼리바르로 저축하는 베네수엘라 사람들은 그들 돈 가치가 반으로 줄어든 것을 보고 있다. 인플레이션을 우려하는 미국인들 역시 외화, 귀금속과 다른 자산으로 저축하는 것을 고려할 수 있다.
요령 3- 매일 환율 관리법과 다른 금융 자산처럼 달러 매매 방법을 배운다.
평가 절하 후 베네수엘라 사람들은 새로운 암시장 환율이 얼마나 요동을 치는지 정확하게 알 수가 없다. 정부는 공식 환율의 60%를 초과하지 못하도록 암시장 환율을 목표로 할 것임을 언명해오고 있지만 시민들에겐, 확인하는 한 가지 방법 밖엔 없다. 모순적으로 들리는 ‘공식’ 암시장 환율을 추적하는 비공식적이며 믿을만한 시스템을 그들은 가지고 있다. 날마다 그들은 Dolar Paralelo라는 인터넷 사이트에서 새로운 환율을 조회하고 있다. 인플레이션이 통제를 벗어날 땐 여러분은 믿을만한 수단으로서 정부를 바라볼 수가 없다. 여러분은 보다 더 정직한 정보원을 어디에선가 찾는 것을 배우게 된다.
이들 세 가지가 높은 인플레이션 경제에서 베네수엘라 사람들이 사용하고 있는 주요 수단들이다. 극심한 인플레이션 망령이 미국에서 살아있는 한 이들 기법들은 미국인들이 명심해야 할 만큼 유용한 것들이다.
4) 금에 대한 평론
1) 금에 대한 신뢰, Nichols: 2010년에 1,500달러 그리고 장기로는 2,000-3,000달러
(Confident on gold, Nichols: $1500 in 2010 and $2000-$3000 longer term)
2009년 12월 24일, Jeffrey Nichols
http://www.mineweb.net/mineweb/view/mineweb/en/page33?oid=94913&sn=Detail
금은 2001년 255달러 바닥 근처에서 지난 해 12월 초에는 1,225달러까지 380% 오르면서,장기간 샘이 나는 상승을 만끽하고 있다. 하지만 금의 강세장은 그 강도와 지속 기간에서 모두 아직 갈 길이 멀다.
2010년에는 2009년 종가보다 35%더 높은 온스당 1,500달러를 기록할 것을 예상하고 있다.
하지만 그것이 전부 다는 아니다. 나는 고객들에게 금이 정점에 가려면, 아마도 온스당 2,000달러 그리고 어쩌면 다음 장기 하락세로 가기 전에 3,000달러 이상을 기록하는 등, 최소 몇 년 더 가야 한다고 말해왔다..
지속되는 변동성
한편으론 일부 관찰자들에겐 시장이 이미 꼭지를 쳤는가 하고 의심을 할 만큼 지속적인 높은 변동성과 급격한 반전과 함께, 정점으로 가기에는 매우 어려운 여정이다.
12월 초의 고점에서 1,100달러까지 내려온, 금 가격에서 최근의 급한 하락은 그런 경우이다. 난 금이 과도하게 매수되었고, 너무 빨리 올랐으며 단기적 투기꾼들이 금을 너무 높이 밀어 올려서, 조정을 위해 무르익었다고 논한다.
지난 몇 주 동안 단기 꼭지에서 하락폭은 10%가 약간 넘었다. 이것으로 일부는 금의 9년째 상승장이 이미 끝났다고 축하하고 있다. 다음 몇 주 동안 금이 다시 상승하기 전에 단기적으로 달러가 강세를 보이면서 금이 추가로 하락한다면 더 많은 사람들이 금의 반대자들에게 합세할 것이다.
튼튼한 기초들
그러나 금 반대자들은 금을 받쳐주는 단단한 기초들을 무시하고 있다. 그 기초들은 금을 더 높이 상승하게 할 것이다. 우리는 이들 강세 요소들을 매주마다 반복하여 이야기해왔다.
첫 번째이며 가장 중요한 것으로, 미국 통화와 재정 정책은, 앞으로도 그럴 가능성이 매우 높은데, 확대적이고 궁극적으로 팽창적이다. 연방 부채가 이제 12조 달러를 넘고 계획된 연간 적자가 향후 몇 년 동안 1.5조 달러가 넘는 가운데, 연준은 더 많은 재무부 부채를 새로 찍은 돈으로 사야 할 것이며 이는 달러의 구매력을 국내와 국외에서 손상시킨다.
금에 대한 다른 중요한 강세 요소는 (1) 지난 몇 년간 여러 차례 반복하여 말한 것으로 중앙 은행들의 지속적이며 강한 금에 대한 수요와 그들 보유 외화의 다변화이다.
(2) 더 많은 투자자들이- 개인과 기관들 모두- 금을 가치 있는 자산으로서, 포트폴리오 다변화 수단으로서, 보험 정책으로서 보고 있으며ETF 등을 통해 더 많이 접근하고 있다.
(3) 그리고 세계 금 생산에서 최소 향후 5년간 지속적인 장기 하락이다.
달러는 어떠한가?
12월의 금 하락은 미국 달러의 환율의 거울 투영상이지만 달러가 강해지고 있다는 결론은 잘못된 것이다. 오히려, 유로와 다른 주요 통화들의 하락이 가속화된 것이다. 주요 선진국들의 경기부양 통화 정책, 저금리와 확대된 정부 부채로, 미국 뿐만 아니라 어느 곳에서나, 종이 돈은 언젠가는 일어날 구매력의 손실에 직면하고 있다.
신용 평가 기관들에 의한 그리스 정부 부채의 등급하락은- 다른 여러 유럽 국가들은(스페인, 이태리와 아일랜드) 곧 유사한 운명을 맞을 것이며- 유로에 대한 하락 압력을 가했으며 투자자들과 통화 거래인들은 달러에서 ‘안전한 피난처’를 찾게 하고 있다.
그러나 달러의 안전한 피난처 지위는 필요한 건전한 통화와 재정 정책의 지원이 없는 손상되고 있는 토대 위에 세워진 카드로 된 집과 같다.
달러의 실질적이며 영속적인 가치가 진짜 국채 디폴트의 일어나는 두려움에서 혜택을 보고 있는지는 불분명해 보인다.
우리 견해로는 달러의 진짜 가치는- 재화와 용역에 대한 구매력- 대부분 미국 통화 정책의 기능이고 연준이 새로운 달러를 만들어내는 속도이다. 만약 통화 창출의 속도가 높게 유지되고 달러의 실제 가치가 하락한다면 어떤 것은 향후 몇 년간 인플레이션에 의한 증거가 될 것이다.
우습게도, 늘어나는 중앙 은행들의 수가 미국 달러에 대한 노출을 우려할 때 몇몇 민간 부분 투자자들과 거래인들은, 불안정한 국채에 대한 노출을 우려하면서, 달러에서 안전한 피난처를 찾고 있다. 실질적이고 항구적인 안전에 대한 것으로 금을 선택한다는 것은 얼마나 현명한 일인가!
연준 정책 평가하기
달러의 최근 강세에 대한 기여는 미국 경제가 견인력을 얻고 있다는 통계학적인 증거를 증대시키고 있으며 앞으로 몇 주 동안 나올 더 좋은 소식은 달러가 더 오르게 할 수 있을 것이다.
결국 연준은 금리정책 변경을 고려하기 전에 경제 확장이 지속될 수 있다는 충분한 증거를 기다리고 있을 것이다.
그리고 시장은 Ben Bernanke 연준 의장이 금리가 곧 더 오를 것이라는 신호를 내보내기를 기다릴 것이다. 그 소식은, 향후 몇 주 혹은 몇 달이 되든 간에, 달러가 더 오르게 할 것이고 금에게는 손실일 것이다.
외환 거래와 금 시장은 연준이 조만간 금리를 올릴 것이라는 언질에 반사적으로 반응을 계속할 것이다. 고려해야 할 것은 명목 금리의 변경이 아니라 실제로 인플레이션 감안한 금리의 변경이다.
미국 인플레이션에서 상승이 명목 금리의 증가를 앞서가는 한- 그래서 실질 금리는 0 이거나 마이너스인 상태- 통화 정책은 너무 순응적이고 무기력하여 증가하는 인플레이션의 파고를 막지 못할 것이다.
이것이 분명해지면 금은 연준 금리의 단기적인 영향으로부터 회복하여 다시 장기 상승 추세를 이어갈 것이다.
사실, 앞으로 상당기간 연준의 강화에 대한 소식과 금의 그에 반응하는 하락은 현명한 투자자들에겐 매수 기회를 주는 것이다.
Jeffrey Nichols는 Rosland Capital의 수석 경제 자문이며 American Precious Metals Advisors의 전무 이사다.
2) 은 투자의 미래
(The Future of Silver Investing)
2010년 1월 13일, James Turk
http://dailyreckoning.com/the-future-of-silver-investing/
2010년이 시작되자 은이 비상을 시작하였다. 올해 첫 주에 18.45달러로 마감하며 9.7%상승하였다. 리만 브라더스 붕괴에서 야기된 레버리지 축소와 대대적인 유동성 이후인 거의 14개월 전에 8.79달러 저점에서 무려 110% 상승한 것이다.
하지만 상승은 이제 겨우 시작인 것이다.
(차트:미국 조폐국의 연도별 Eagle 은화 판매량)
올해와 2011년에 금에 있어서 수급이 매우 빠듯해질 가능성이 있음을 나는 믿고 있다. 이러한 수급의 빠듯함은 은이 1980년 1월에 기록했던 가격인 온스당 50달러로 가게 할 것이다. 이는 은의 강세장에서 중요한 단계이다. 은에서 지난 30년간 일어난 모든 것들은 단지 기초 쌓기라는 것을 아래 그림에서 볼 수 있다.
(차트: 은의 지그재그 상승)
기초 쌓기는 ‘큰 미소’처럼 보이는 장기 노란선으로 표시되고 있다.
1980년에서 1991년 저점까지 은은 분산되었다. 다시 말해 은을 사는 사람보다 파는 사람이 더 적극적이었다. 마침내 상황은 바뀌었고 은 가격은 하락을 멈추었다. 이른바 똑똑한 돈이 은의 특이한 저평가를 알기 시작하였다. 사는 힘이 파는 힘을 뛰어넘기 시작하였다. 가격은 오르기 시작하였으며 그 어느 때보다 높이 오르고 있다. 은은 이번 10년간 상승 추세선 안에서 오르고 있다.
은은 1991년 2월 3.51달러에서 지금 18.45달러로 올랐으며 지난 19년간 연 평균 9.1% 상승을 보이지만 앞으로 상승에 비하면 별 것 아닌 것이다. 은은 상승장의 1단계에 있다.
대중에 의한 광범위한 참여가 시작되는 2단계가 되어야 큰 가격 상승이 있게 되지만 50달러를 넘을 때에 비로소 은의 상승장이 펼쳐지기 시작할 것이다.
금이 1,000달러를 뛰어넘어 상승장의 2단계를 들어가서 세계적인 관심을 모은 것처럼 그러한 돌파로 은도 관심을 모으기 시작할 것이다.
은의 투기적 3단계는, 마지막 상승장이었던 1979-1980년과 같은 이례적인 가격 급등으로 이어질 것이며 이는 아직도 멀었다.
James Turk씨는 GoldMoney의 회장이다. 그는 1969년 죠지 워싱턴 대학에서 국제 경제학을 졸업한 이후 국제 은행, 금융과 투자에 있어 전문가이다.
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금의 매매와 환율 등에 대해 궁금한 것들은 지난 해 11월 28일의 글을 참조하시기 바랍니다.
이곳의 글들은 달러에 대한 부정적 전망과 금에 대한 긍정적 전망이 대부분입니다.
여러 다른 자료들도 함께 접해보시기 바랍니다.
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